最佳答案
估计2019铁路改革将进入播种年 估计2019年资产证券化将单方面提速
顶层推动，估计2019铁路改革将进入播种年。16-18年持续三年中心经济任务集会说起铁路改革，从16年的七范畴混改到17年的三范畴深刻，再到往年独点加快推动铁路总公司停止公司制改革，铁路改革将持续成为顶层推动。我们察看从17年路局改公司到18年混改一直落地(先后有动车收集，中铁顺丰等项目)，此前我们提出的四大年夜突破口(价格市场化，资产盘活，清理机制改革，资产证券化)，先后有包含部分高铁/动车组履行提价+浮动运价;推出地皮资产项目;货运清理机制变更等落地，估计2019年资产证券化将单方面提速。
铁路为何要改革?——大年夜开展与难红利
1、铁路大年夜开展，高铁大年夜超越，铁总难红利。据前瞻产业研究院发布的《中国铁路行业深度调研与投资战略打算分析报告》统计数据表现，2008-2017年的这十年中，铁路里程复合增速达5.3%至12.7万公里，其中高铁里程复合增速49.6%至2.5万公里，占总里程的19.80%。与此相背叛的是，铁路总公司收入从2008年的5334亿元晋升至2017年的1.02万亿，复合增速7.4%，但总本钱复合增速达7.9%，净利率仅0.2%。(17年红利18.19亿)。
2、难红利的背后是疾速开展带来的本钱与折旧增加。2008-17年，负债增加4.7倍，付出本钱从135亿增至760亿，增加4.6倍，复合增加率21%，折旧从454.5亿元上升至1360.7亿元，增加2倍，复合增加率13%。停止2017岁终，铁路总公司资产7.65万亿元，负债4.99万亿元，资产负债率65.21%。
3、更直不雅的是ROE程度远低于海内兴旺国度。17年铁总ROE程度仅0.068%，其中净利率0.18%，资产周转率13.3%，权利乘数2.9。美国ROE14%，日本11%，其净利率分辨为12%及7%，资产周转率为37%及39%，相差在净利率与资产周转率。前者因运价调剂远掉落队于本钱上升，后者一方面因新线投入后产能利用率缺乏，另一方面早年路局绝对缺乏市场主体认识，招致团体运营效力低下。
兴旺国度铁路怎样改?
1、美国：“网运合一”，兼偏重组。
2、德国：网运分别，政企分开。
3、日本：客网合一，货网分别，分别地区公司。将原日本国有铁道分割平易近营化，组建JR铁路集团，按地辨别为6家客运公司，并成破了1家世界同一运转、向客运公司租借线路的货运公司。新的铁路公司具有运营自立性，存在明白的运营义务，大年夜幅放宽限制，采取运价承认制，同时对外投资无穷制，各公司逐步拓展到多元化运营。改革功能：运营公司利润增加明显，铁路体系纳税额明显上升，国度财务补贴大年夜幅增加。
我国铁路怎样改?——2019年看资产证券化提速，临时看体系机制改革下ROE临时晋升
1、京沪高铁成为具有极强红利才能的黄金线路，2019年上市预期加强，也成为铁路优质资产的范本(即引入社会投资，弱化银行信贷，降落资产负债率，增加还本付息压力)。铁总旗下不乏优质资产，证券化是助力铁总降负债的重要手段。
2、体系机制改革仍为压轴，推动总公司公司化改革以及强化路局市场主体运营义务，与社会资本融合开展，打通产业链，将激活铁路活力。乃至从日本铁改经验看，从晋升路网综合运营与管理效力的角度上，18个路局亦可能根据地区分别来停止重组(仅为猜想)。
3、仅看2019年，仍然或以价格与地皮资产盘活为抓手，晋升ROE程度。