2011年下半年的世界仍然面对美欧债权危机持续、国际地区局面不牢固、大年夜批商品价格上涨跟新兴经济体通胀压力增大年夜等严格而复杂经济局势。近一段时代，欧洲主权债权危机愈演愈烈，美国经济放缓明显，都为世界经济增加带来了新的不断定性。本刊收拾了相干材料对下半年世界经济走势做出了必定的断定，供领导参阅。一、重要大年夜批商品价格将保持高位运转（一）原油往年年终以来，特别是2月中旬利比亚抵触爆发后，油价涨幅明显。3月日本产生的天然灾害激发市场惊恐，油价呈现重挫。4月，油价震动下行，4月29日纽约油价收于每桶113.93美元，伦敦布伦特原油收于每桶125.89美元，均创下两年多来高位。受高盛看空言论以及本?拉登被击毙的消息影响，油价在5月5日重挫8％以上。纽约油价一举跌破每桶100美元关口，伦敦油价跌至每桶110美元附近。进入6月，希腊债权危机一直进级招致欧元下挫，进而推动以美元计价的油价下跌。7、8月稍稍牢固，现在又再次下挫。地缘政治、日本大年夜地动、希腊债权危机、世界经济苏醒放缓以及投机资金等成为主因。国际动力机构颁布的《原油市场报告》称，下半年原油须要将因驾车顶峰以及取暖须要而有所增加，日本重建也会拉动原油须要，油价有望反弹。（二）有色金属往年年终以来金属市场浮现先扬后抑局面，2月份连续早年两年来疾速增加势头，铜、锡、铅等金属价格不但恢复到2008年金融危机前的程度，乃至一度涉及历史最低价位。但之后重要金属价格冲高回掉落队一起下行，其中镍跟锌跌幅更是超越10％。下半年总体来说利多要素正在增加，固然西欧经济苏醒持续性有待察看，但总须要曾经基本恢复。将来多少年有色金属持续上涨的基本仍未见坚固，微不雅面跟供需面潜伏的疲态难以变动，金属市场还将激烈震动牢固。（三）农产品往年年终全球粮价屡创新高。3月芝加哥商品买卖所小麦的涨幅是3.8％、玉米的涨幅是9.9％，稻谷3.5％，纽约期货买卖所棉花的涨幅是36.96％。4-7月因为世界各地产生差别程度的天然灾害，对粮食作物，如：玉米、水稻袭击很大年夜，全球粮价因此一起飙升。8月中旬以来，国际农产品价格持续上涨，以8月10日收盘价格为基准，其后的10个买卖日内，美豆、美豆粉跟美豆油分辨上涨6.91％、8.14％跟5.07％，美小麦跟美玉米分辨上涨8.36％跟7.97％，美棉上涨6.92％。从价格的涨幅来看，豆粉、小麦跟玉米的涨幅要大年夜于大年夜豆、油脂跟棉花，直接表现呈现阶段饲料用量呈现阶段性增加的态势。从影响农产品价格走势的外围要从来看，美国国债评级被下调后惹起的惊恐从8月中旬开端逐步掉掉落开释，美元持续浮现弱势，货币价格走跌也是形成商品价格上涨的关键要素。在货币情况持续疲弱的背景下，因为花费增加、期末库存广泛偏紧以及全球活动性较为充裕，国际农产品价格仍然存在持续上涨的动力跟须要。二、美债、欧债危机对全球经济的影响（一）美欧债权危机持续好转往年8月美国总统奥巴马签订了进步美国债权下限跟增添赤字法案。随后8月3日 大年夜公国际资信评价无限公司3日发布将美国的本、外币国度信用等级从A+下调至A，瞻望为负面。8月5日 标准普尔下调美国主权信用评级。从2009年12月开端以惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景瞻望为负面为发端。随后标准普尔将希腊的临时主权信用评级由“A－”下调为“BBB＋”。穆迪发布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级瞻望为负面。 2010年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF请求声援。2010年5月3日 德内阁批224亿欧元援希打算。2010年5月10日 欧盟批准7500亿欧元希腊声援打算往年1月惠誉下调希腊主权信贷评级由BBB-级下调至BB+级，评级瞻望为负面。往年，3月7日 穆迪将希腊国债评级从“BA1”下调至“B1”，评级前景为负面。3月29日 标普将希腊主权信用评级由“BB+”下调至“BB-”。7月4日 标普将希腊临时评级从“B”下调至“CCC”，指出以新债换旧债打算或令希腊处于抉择性违约地步。伴随对希腊评级的下调，欧元区其他国度如意大年夜利、西班牙也被卷入债权信用危机。9月19日标普将意大年夜利临时主权债权评级下调一级，从A+降至A，前景瞻望为负面。因为意大年夜利债权总额超越了希腊、西班牙、葡萄牙跟爱尔兰四国之跟，因此被视为“大年夜到救不了”的国度。（二）美欧债权可能的影响美债违约成绩之所以令世人凝视，重要在于全球金融体系会因此遭受严重袭击，乃至激发世界经济衰退。固然现在美债违约伤害临时排除，各国金融机构松了一口气，但巨额债权成绩并未消散，反而因为“借债天花板”进步而范围愈加宏大年夜。除了美国债权以外，欧元区债权成绩将是其余一个克制全球经济增加的重要“雷区”，乃至是更大年夜的“雷区”。尽管前未多少对希腊停止了救济。但欧债危机也不被止住，并且向意大年夜利（欧元区第三大年夜经济体）及西班牙（欧元区第四大年夜经济体）蔓延，并有可能成为“新的雷曼兄弟”，激发对全球经济更严重袭击，欧盟委员会主席巴罗佐因此收回警告：其影响范畴乃至可能超出欧元区经济体。全球经济衰退的暗影从颁布的近来月份各国制造业采购经理人指数中略见一斑。连续颁布数据表现，7月美国供给管理协会制造业采购经理人指数从6月份的55.3降至50.9，远低于预期程度54.9；欧元区7月制造业采购经理人指数终值为50.4；英国7月制造业采购经理人指数更是降至荣枯线下方的49.1。中国7月制造业采购经理人指数降至29个月低位50.7％，间隔衰退仅一步之遥。固然美国进步了债权下限，临时避免了债权违约，但西欧国度债权宏大年夜成绩仍然存在，住房跟赋闲疲软成绩仍然存在。投资者与出产者信念缺乏、花费者“捂紧荷包”以及当局自愿增添开支，多少大年夜效应叠加，将使得全球须要局势好转，世界经济苏醒也因此更为乏力，乃至呈现最糟糕的情况，即全球经济的二次探底。三、国际地区局面近况（一）9月以来全球热点地区情况9月份以来，中西南非地区的缓和局面并不跟着利比亚战事呈现严重转机而掉掉落缓跟，各方敏感神经进一步绷紧。9月1日，利比亚国际接洽小组集会在巴黎召开，集会将对利比亚战后安排成绩停止磋商。这标明，半年多来一直牵动着世界神经的利比亚局面开端转向战后重建。估计美欧在利比亚战事压力减轻后，加大年夜对“中东心脏”叙利亚施压，9月16日美国请求在叙利亚的公平易近破即撤退。分析人认为这一决定预示着西方对叙利亚要采取新的举动；埃以、土以交际危机以及巴勒斯坦“入联”交际兵接二连三，美国的“中东钢钉”以色列面对着单方面交际危机的压力。9月9日晚，埃及抗议大年夜众袭击并闯进了以色列驻埃及大年夜使馆，以色列大年夜使及其他高等交际官连夜乘坐以方紧急差遣的专机回国。袭击使馆变乱使埃以两国关联蓦地缓和。对中东地区有侧重要影响的这一双边关联能否会持续好转令人关注。袭击变乱现实上是埃及前总统穆巴拉克2月下台后，埃及大年夜众反以情感与日俱增的反应。穆巴拉克在朝时与以色列一直保持着双边关联，但埃及官方很多人支持这种关联。穆氏政权倒台后，埃及大年夜众积聚已久的反以情感浮出水面，而埃及士兵遇袭变乱则激起了这一情感。（二）全球热点地区局面分析利比亚成绩：美国在利比亚成绩上采取的是想管也不想管的办法，因为美国想把持欧洲的货币，所以在打利比亚成绩上迟疑不停，欧洲各国固然是想速战速决，从而牢固油价。叙利亚成绩：叙利亚成绩实在就是美国跟俄罗斯掰手段，近来看来难分胜负。叙利亚是俄罗斯在中东的一个很重要的把持点，近来美国在叙利亚的浸透相称凶猛，国内游行一直，并且还呈现掉控的局面，对俄罗斯在中东的好处是一个宏大年夜的挑衅。伊朗成绩：伊朗成绩是美国、欧盟、俄罗斯跟中国四个经济体的博弈关联，基本可能看出欧盟名义中破（本质偏向于中俄），中俄破场基本分歧，美国事其余一种破场，将来在中国跟俄罗斯的支撑下，伊朗还是比较保险的，伊朗是中国在中东好处的前哨站。四、专家不雅念警戒美债欧债危机“共振”余翔 中国现代国际关联研究院欧洲研究地点以后欧债持续发酵的特别时代，假如美债再呈现成绩，美债、欧债“共振”，必定会产生全球性体系伤害。欧债危机产生后，欧洲走的是“紧财务，宽货币”的政策之路。为提振美国经济，美国也推出了两轮量化宽松货币政策。过于宽松的货币情况产生的恶果是世界范畴的通胀高企。现在，若美债呈现成绩，美联储势必会重拾宽松的政策，持续开动印钞机。这无疑会动摇大年夜西洋另一端欧洲收紧货币政策的信念。直到近期欧洲央行才在通胀的压力之下自愿两次进步基准利率，流显露收紧货币政策的意向。美欧再次履行宽松货币政策将令世界通胀压力持续增大年夜，广大年夜开展中国度持续承受通胀苦楚。欧债危机已严重影响到外界对欧元的信用，激发了外界对欧元可能崩溃的担心。美债假如呈现危机，世界将呈现一轮美债跟美元资产兜售潮，美国的信用跟美元的地位将减速降落。短期内，国际金银价格将会持续走强，因为一时难以找到更好的调换货币，投资者增持欧元的意愿将会上升，欧元兑美元汇率可能会再度走强。但在以后亟需经由过程价格竞争力来动员出口的背景下，欧元升值对欧洲出口倒霉，更倒霉于欧债成绩的处理。美债跟欧债一样，危机爆发将形成宏大年夜的市场牢固。对新兴市场国度来说，美元、欧元资产缩水将是短期内最直接跟宏大年夜的丧掉。但临时来看，机会则可能大年夜于挑衅。着眼长远，美债、欧债的不牢固性将令投资者对美元跟欧元的信念受损，包含国平易近币在内的一批新兴市场国度货币将会遭到外界青睐，新兴市场国度作为出口市场的地位将会被西欧愈加器重，随之而来的亦将是新兴市场国度国际影响力的晋升。西欧债权伤害震动中的大年夜批商品价格走势马忠普 中华商务网副总经理首席分析师一、由通胀伤害爆发而激发的2008年金融经济危机，从本源上看不是周期性多余型经济危机，而是持续多少年积聚的金融伤害跟通胀泡沫幻灭。持续多少年世界经济疾速开展，激发大年夜批商品须要增加。经济的全球化趋向必定产生资本性大年夜批产品的全球化市场跟供货形式。也必定形成全球性活动基金的市场炒作。虚拟经济炒作价格一直走高，推升世界通胀。终于激发2008年下半年金融危机爆发，重创了世界经济。经济低迷，须要减弱，基金红利，银行停业。大年夜批商品价格也跌入低谷。开展中国国度潜伏须要还是经济开展的动力。这就决定了多余性危机底部是较临时的经济一片冷落，而在金融经济危机的底部，经济却不会是一片冷落。暗藏着低本钱开展商机。因为21世纪开展中国度的潜伏须要仍然存在，跟着大年夜批商品价格跌入低谷，开展本钱低跟各国的拉动经济政策的履行，特别是中国经济的牵引感化，世界很快步入经济恢复期。二、金融经济危机爆发时期，因为价格回落到低谷，须要跟经济拉动的活力明显。各国的投资拉动经济政策后果使世界经济在2009年2季度开端走上恢复性开展，大年夜批商品的须要也随之增加。但是也积聚了活动性多余。在世界经济恢复性增加的2009跟2010两年时期，虚拟经济炒作大年夜批商品价格上涨的跋扈狂程度远远超越2008年的前多少年。在世界经济还处在恢复时期，就有很多大年夜批商品价格乃至濒临了2008年中期的价格程度。这两年经济恢复，多少乎全部的大年夜批商品价格都进入价格上涨阶段，也是通胀经济周期中的通胀伤害减速积聚的阶段。世界经济恢复期，推升通胀曾经成为世界经济运转中的重要内容跟状况。并且这种活动性多余炒作大年夜批商品价格的通胀经济局势的严格性曾经相称程度上主导了以后世界经济运转态势。在两年的经济恢复期中，因为激发通胀的本源不处理，世界再次步入价格一直攀升的通胀压力上涨期。这时期大年夜批商品价格的走势有着很大年夜的类似。尽管其间震动一直，但基本趋向都遵守通胀上升期价格上涨的大年夜趋向。它们的差别仅仅反应各自由通胀局势下的供需均衡关联。比方金属铜跟铝；钢铁跟铁矿石；中国跟国际钢材价格走势差别。很显然通胀经济局势下，影响大年夜批商品市场价格走势的不只仅是供需均衡关联，也有通胀经济的阶段性演变趋向。铁矿石、铜、石油等资本性大年夜批商品价格的居高不下，必定激发新一轮价格构造性攀升的通胀压力有增无减。全球曾经再次堕入高通胀压力之中。很多当局为把持通胀不得不紧缩财务开支，把持活动性，进一步放缓经济增速。当局把持通胀的尽力，本质上是世界经济以就义开展速度为价值与通胀博弈。中国经济增速都呈现了放缓，很多开展中国度跟西方国度经济曾经堕入窘境。三、经历了高通胀伤害积聚，放缓了经济增加，呈现了大年夜批商品价格的高位震动，世界经济在通胀与经济疲软之间的博弈曾经进入一种静态的均衡之中。2011年以来，脆弱均衡阶段大年夜批商品价格走势的现实特点是曾经呈现持续多少个月的价格高位涨跌震动。在这种时代炒作大年夜批商品价格期货伤害是很大年夜的。这也是近期一些大年夜基金红利，国际金融、债权伤害增加，国际社会动乱加剧的经济本源。因为世界经济的增速放缓，西欧经济的疲软，须要减弱，国际贸易保护主义仰头。一些行业堕入产能多余，很多原料本钱高的行业堕入微利跟红利险境。四、经济疲软的基本态势决定了价格高位震动期的利好，价格居高不下跟价格高位反复震动是价格走势的较临时基本特点。持续两年的通胀局势下的大年夜批商品价格上涨跟去年11月到往年终是美国量化宽松金融政策再次推升全球通胀跟铁矿石本钱上升，安慰国内外钢材价格走高，以后局势就是世界在持续的高通胀压力下，招致大年夜批商品价格曾经处在绝对高位时代，持续拉涨的伤害重重。尽管国际通胀压力有增无减，但是大年夜批商品价格曾经堕入高位频繁涨跌震动的阶段。这时期产业、贸易企业假如堕入红利险境将很难自拔。高通胀市价值格高位震动阶段的每一轮价格攀升都会产生新的通胀压力，进而带来经济的进一步疲软。从而招致大年夜批商品价格震动下行。这也是价格高位反复涨跌震动的本源。特别是价格泡沫比较多的资本类产品呈现价格震动频繁，乃至呈现价格阶段性下行趋向。比方前一个时代的铁矿石跟铜市场价格表现的回落趋向。前三个月，国际期铜呈现5个单日跌幅200美元的回落。这种通胀伤害震动经济走势加剧了欧洲的债权危机。特别是刻期传出意大年夜利跟欧洲债权频临危机，除了黄金价格反弹外，美股、石油价格均下挫。反应的就是这种通胀经济周期处在价格高位震动阶段的伤害演变趋向。而现在这种通胀经济局势跟价格高位震动看不到盼望的走势特点现实上是通胀泡沫经济局势成绩严重化的又一个重要现实表示情势。五、世界重要经济体瞻望（一）美国可能持续保持低程度增加美国下半年经济增加的伤害重要来自两方面：一是高赋闲率可能招致住平易近花费才能的减弱。在此次苏醒傍边，住平易近花费一直是经济增加的重要奉献力量，花费才能的降落必定会影响到团体苏醒态势。二是财务跟货币政策的扩大年夜力度将会逐步紧缩，第二轮“量化宽松”货币政策已于6月底如期结束，而美国当局跟国会都在主意增添财务付出以均衡预算。其余，当局跟国会对于国债下限的斗争也会对金融市场跟实体经济的信念带来影响。现在独一比较有利的要素就是油价早年期高点呈现了必定幅度的回落，减轻了通胀压力并晋升了住平易近花费才能，这对美国下半年的增加是有利的。估计2011年美国增加率大年夜概在2％-2.5％阁下的程度，明显低于2010年。按照美国现在新增赋闲增加的速度，估计到岁尾之前美国的赋闲率仍将保持在8.5％以上，到2012岁尾前仍可能保持在7.5％以上，远高于正常程度。为了保持经济增加，美国有可能持续保持较为宽松的货币政策。（二）欧盟受债权危机影响短期难以走出窘境欧盟仍然保持迟缓增加势头。其中德国经济的表示桂林一枝，其赋闲率屡创同一以来的新低，持续成为拉动全部欧洲经济增加的火车头。堕入主权债权危机的国度仅能勉强保持正增加，招致金融市场对其偿债才能产生质疑，其债权违约伤害再度上升。欧洲主权债权成绩会是一个临时困扰欧洲经济以致世界经济苏醒的成绩，但应当不会演变成类似2008年雷曼兄弟开张那样的金融危机。估计2011年欧盟增加率仍可能达到1.5％阁下的程度。（三）日本经济逐步恢复2011年终，外界曾广泛估计日本经济2011年会有较好表示。但地动跟海啸使得受灾地区的产业出产临时停留，核泄漏变乱进一步影响了日本国内的花费跟投资信念。日本经济自2010年4季度起曾经持续三个季度负增加，严格来说已再次堕入衰退。但跟着地动海啸影响的逐步衰退，以及日本当局履行宽松的财务跟货币政策以保持经济增加，估计下半年反弹力度会比较微弱，全年有可能实现正增加。日当地动对全球经济的影响重要表现在供给链上，特别是汽车、钢铁、电子等行业。比方，因为日本出产的零部件供给增加或中断，美国跟中国的部分汽车企业的出产已禁遭到影响。总体而言，日当地动可能会使全球经济增减速度比本来预期的要略低一点，但不会影响到世界经济苏醒的大年夜趋向。（四）新兴经济体将持续保持疾速增加现在新兴经济体增减速度跟势头曾经回归危机前的常态。大年夜批商品价格上涨推动了资本跟动力出口国的经济增加，这些国度获得的外汇收入经由过程扩大年夜进口跟对外投资又回流到了其余新兴经济体跟开展中国度，新兴经济体再度浮现出金融危机爆发之前单方面增加的态势。估计2011年全年新兴经济体跟开展中国度的增减速度可能达到6％阁下，比2010年有所降落，但仍明显高于兴旺经济体。