第一，PPP是一种新型的项目融资形式。PPP融资是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现情势，重要根据项目标预期收益、资产以及当局搀扶的力度而不是项目投资人或发动人的资信来安排融资。项目运营的直接收益跟经由过程当局搀扶所转化的效益是归还存款的资金来源，项目公司的资产跟当局赐与的无限承诺是存款的保险保证。第二，PPP融资形式可能使更多的平易近营资本参加到项目中，以进步效力，降落伤害。这也恰是现行项目融资形式所鼓励的。当局的大年夜众部分与平易近营企业以特许权协定为基本停止全程共同，两边独特对项目运转的全部周期担任。PPP融资形式的操纵规矩使平易近营企业可能参加到都会轨道交通项目确切认、计划跟可行性研究等前期任务中来，这不只降落了平易近营企业的投资伤害，并且能将平易近营企业的管理方法与技巧引入项目中来，还能有效地实现对项目建立与运转的把持，从而有利于降落项目建立投资的伤害，较好地保证国度与平易近营企业各方的好处。这对收缩项目建立周期，降落项目运作本钱乃至资产负债率都有值得断定的现实意思。第三，PPP形式可能在必定程度上保证平易近营资本“有利可图”。私营部分的投资目标是寻求既可能还贷又有投资报答的项目，有利可图的基本设备项目是吸引不到平易近营资本的投入的。而采取PPP形式，当局可能赐与私家投资者响应的政策搀扶作为补充，如税收优惠、存款担保、赐与平易近营企业沿线地皮优先开辟权等。经由过程履行这些政策可进步平易近营资本投资都会轨道交通项目标积极性。第四，PPP形式在减轻当局初期建立投资包袱跟伤害的前提下，进步都会轨道交通效劳品质。在PPP形式下，大年夜众部分跟平易近营企业独特参加都会轨道交通的建立跟运营，由平易近营企业担任项目融资，有可能增加项目标资本金数量，进而降落资产负债率，这不但能节俭当局的投资，还可能将项目标一部分伤害转移给平易近营企业，从而减轻当局的伤害。同时两边可能构成互利的临时目标，更好地为社会跟大年夜众供给效劳。PPP形式的构造情势非常复杂，既可能包含私家营利性企业、私家非营利性构造，同时还可能包含大年夜众非营利性构造(如当局)。共同各方之间弗成避免地会产生差别档次、范例的好处跟义务上的不合。只有当局与私家企业构成相互共同的机制，才干使得共同各方的不合含混化，在求同存异的前提下实现项目标目标。PPP形式的机构档次就像金字塔一样，金字塔顶部是当局，是引入私家部分参加基本设备建立项目标有关政策的制订者。当局对基本设备建立项目有一个完全的政策框架、目标跟履行战略，对项目标建立跟运营过程的各参加方停止领导跟束缚。金字塔中部是当局有关机构，担任对当局政策领导目标停止阐明跟应用，构成具体的项目目标。金字塔的底部是项目私家参加者，经由过程与当局的有关部分签订一个临时的协定或条约，和谐本机构的目标、政策目标跟当局有关机构的具体目标之间的关联，尽可能使参加各方在项目停止中达到预定的目标。这种形式的一个最明显的特点就是当局或许所属机构与项目标投资者跟运营者之间的相互和谐及其在项目建立中发挥的感化。PPP形式是一个完全的项目融资不雅点,但并不是对项目融资的彻底变动,而是对项目生命周期过程中的构造机构设置提出了一个新的模型。它是当局、营利性企业跟非营利性企业基于某个项目而构成以“双赢”或“多赢”为理念的相互共怜悯势,参加各方可能达到与预期单独举动比拟更为有利的成果，其运作思绪如图所示。参加各方固然不达到本身幻想的最大年夜好处，但总收益即社会效益倒是最大年夜的,这显然更符合大年夜众基本设备建立的主旨。PPP形式案例北京地铁4号线在国内初次采取PPP形式,将工程的全部投资建立任务以7∶3的基本比例分别为A、B两部分,A部分包含洞体、车站等土建工程的投资建立,由当局投资方担任;B部分包含车辆、旌旗灯号等设备资产的投资、运营跟保护,吸引社会投资组建的PPP项目公司来实现。当局部分与PPP公司签订特许运营协定,要根据PPP项目公司所供给效劳的品质、效益等指标,对企业停止考察。在项目生临时,当局将其投资所构成的资产,以无偿或意味性的价格租赁给PPP 项目公司,为实在现正常投资收益供给保证;在项目成熟期,为收回部分当局投资,同时避免PPP项目公司产生超额利润,将经由过程调剂房钱(为轻便起见,其后在履行过程中采取了牢固房钱方法)的情势令当局投资公司参加收益的分配;在项目特许期结束后,PPP项目公司无偿将项目全部资产移交给当局或续签运营条约。深圳地铁4号线由港铁公司获得运营及沿线开辟权。根据深圳市当局跟港铁公司签订的协定,港铁公司在深圳成破项目公司,以BOT方法投资建立全长约 16km、总投资约60亿元的4号线二期工程。同时,深圳市当局将已于2004岁尾建成通车的全长4.5km的4号线一期工程在二期工程通车前(2007 年)租赁给港铁深圳公司,4号线二期通车之日始,4号线全线将由喷鼻港地铁公司成破的项目公司同一运营,该公司拥有30年的特许运营权。其余,喷鼻港地铁还获得4号线沿线290万m2制作面积的物业开辟权。在全部建立跟运营期内,项目公司由喷鼻港地铁公司绝对控股,自立运营、自负盈亏,运营期满,全部资产无偿移交深圳市当局。从海外频年来的经验看，以下多少个要素是成功运作PPP形式的须要前提： （1）当局部分的有力支撑。在PPP形式中大年夜众平易近营共同两边的角色跟义务会随项目标差别而有所差别，但当局的总体角色跟义务--为大年夜众供给最优质的大年夜众设备跟效劳--倒是一直稳定的。PPP形式是供给大年夜众设备或效劳的一种比较有效的方法，但并不是对当局有效管理跟决定的调换。在任何情况下，当局均应从保护跟促进大年夜众好处的破场出发，担任项目标总体策划，构造招标，理顺各参加机构之间的权限跟关联，降落项目总体伤害等。 （2）健全的法律法则轨制。PPP项目标运作须要在法律层面上，对当局部分与企业部分在项目中须要承担的义务、任务跟伤害停止明白界定，保护两边好处。在PPP形式下，项目计划、融资、运营、管理跟保护等各个阶段都可能采取大年夜众平易近营共同，经由过程完美的法律法则对参加两边停止有效束缚，是最大年夜限制发挥上风跟补充缺乏的有力保证。 （3）专业化机构跟人才的支撑。PPP形式的运作广泛采取项目特许运营权的方法，停止构造融资，这须要比较复杂的法律、金融跟财务等方面的知识。一方面请求政策制订参加方制订标准化、标准化的PPP买卖流程，对项目标运作供给技巧领导跟相干政策支撑；另一方面须要专业化的中介机构供给具体专业化的效劳。 要控制五个原则。一要好处共享。全部PPP项目都要保证当局大年夜众效劳部分、平易近营企业以及社会投资者好处共享。二要伤害共担。一旦有伤害，大年夜家一同承担。三要大年夜众好处最大年夜化。因为PPP项目都是社会大年夜众效劳项目，投资成果是为社会效劳的，固然要表现社会效益。要以社会效益、对老明日平易近的惠平易近工程作为我们考察的一个基本。四要兼顾社会效益跟经济效益。假如光有社会效益，不经济效益，那平易近营资本、社会资本、外资投资也无法参与，所以要有必定的效益保证。五是应当有红利，但不该当有暴利。PPP范畴投资，一般是能有比较牢固的接纳效益，它跟高科技、伤害投资、房地产范畴投资、一般竞争范畴投资差别，竞争范畴投资可能有掉败，但也可能有较高利润，乃至有的项目还会有暴利。PPP范畴应当有红利，但不该当有暴利。这种共同可能一搞就是十年、二十年乃至更长时光，有20年、更长时光持续的报答，它就不该当是一个有暴利的报答。怎样实现上述五个原则？黄奇帆提出，在探究具体的PPP项目时，还应当满意五个前提。一是市场摊开。假如这个项目曾经到了比较成熟的充分市场化阶段，那么完全可能当局别管，放手给市场。比方说像高速公路，基本上每公里五毛钱，不管沿海还是本地还是海外，高速公路投资收费标准有一个基本的惯例，按照这个标准，高速公路投资老是20年、25年有基本报答。所以市场比较成熟，固然应当摊开。二是价风格剂。收费达不到完全市场化请求，但具有价风格剂空间的大年夜众效劳项目，可能逐步地调剂价格。三是大年夜众购买。对价格不克不及一步到位的大年夜众效劳项目，可经由过程当局大年夜众采购的方法。四是资本设置。对一些投资量大年夜而收益很低乃至收费的大年夜众项目，当局须要“堤内丧掉堤外补”，停止资本设置或财务补贴。比方地铁，纽约是1.6美元一张票，相称于国平易近10块，10块钱一张票固然可能市场化，有企业来投资均衡。也可能进修喷鼻港地铁的办法，订价定在7港币，相称于5块多国平易近币，均衡了运转本钱，折旧本钱，各种资金本钱本钱，还能有必定红利，所以喷鼻港地铁是个上市公司，它投资200公里，须要2000多亿港币，资本怎样收回？要钱不，给资本一块，就是每个地铁上的加盖物业，把2000亿的投资均衡掉落。用物价补贴均衡不了这个宏大年夜投资，就用资本均衡。五是断定公道收益高低限。有些项目本身有宏大年夜效益，搞PPP不是为了投资报答的成绩，而是为改良资金流转状况的成绩。要使投资者“有必定收益不暴利”，就要采取某些限制手段。比方地皮一级开辟，不克不及花100亿开辟地皮，完了卖500亿，这400亿就归开辟者。这400亿是大年夜众财务，是地皮批租收入，是为社会各种投资效劳的，这时间就要有个束缚，就是投资报答的一个束缚性的均衡。总的意思，就是PPP开展中，把这五件事，市场化的归市场，部分市场化的逐步订价到市场化；一个阶段到不了市场化发明价格状况的，就须要当局采购的方法，当局购买效劳的方法来均衡；有宏大年夜的缺口，要用有价值资本来均衡；最后就是有必定束缚性的报答功能。这五种方法是我们各种PPP都可能碰上的，有的项目碰上一两个前提，有的项目碰上其余两个界限前提，总之一对一的会谈，这个会谈就是缭绕这五件事把它给搞明白。在千变万化的PPP项目履行过程中，还要做好“五个防备”：一是防备挂羊头卖狗肉，形似神不似。名为PPP，实在是一种变相的高利贷，是债转股。这种债还是一种刚性兑付的债，收益率比正常的银行存款本钱高多少个百分点，当局全部伤害兜底。这是不合适的，要避免的。要真正实现社会法人股权投资，而不是变相的高息债。二是防备社会投资者利用大年夜众效劳的天然把持乱收费、高收费。PPP项目都是严重基本设备，谁搞了都很可能呈现天然把持，一到天然把持，这个投资者可能为了效益，变相进步物价。三是防备在差别区县、差别地区的同一项目，因标准差别一，招致价格、收费混乱。四是防备因为操纵不阳光、不通明，招致灰色买卖产生。五是防备呈现“烂尾项目”。当局搞项目，也会赶上经济危机时间的袭击，企业也会有这种情况。假如企业赶上财务危机，使得PPP项目遭到严重影响，弗成抗力使本来条约掉效，不克不及说是私家老板干的，我们当局以后不管。一旦这个大年夜众效劳项目转不起来了，最后影响的是社会后果。 毛病（1）伤害辨认难。伤害的辨认须要大年夜量的数据跟材料，并对大年夜量的信息材料停止体系的分析跟研究； 而收集的材料是无限的。其余，假如一个PPP项目面对的伤害不克不及事先辨认出来的话，那么某些伤害就可能在日后对项目标运作产生本质性的影响，乃至可能会影响到项目目标的终极达成。（2）伤害分担机制请求高。假如纷歧个好的、均衡的伤害分担机制，那么日后会招致项目本钱的进步，并且会使共同的一方或各方都难以持续并发挥他们各自的潜力。（3）因为PPP形式的构造情势非常复杂，共同各方之间弗成避免地会产生差别档次、范例的好处跟义务上的不合，假如这些不合得不到有效化解，那么招致一些共同项目标夭折与掉败将在所难免。（4）PPP纷歧个标准的利用顺序参照。因为现在PPP还不构成一种牢固的形式，使得新上马的PPP项目在现实操纵过程中难免会走一些先人走过的弯路，并且，从已运转项目来看，有些操纵顺序较乱，操纵不标准的情况也屡有产生。 （5）易产生胶葛成绩。尤其现在在我国，PPP形式还不完全的法律配套体系，还缺乏充足的法律、法则支撑，使得运作中很多根据无章可循；但是，PPP在好处分配、伤害承担方面也轻易产生很多胶葛成绩，假如参加PPP项目私家企业得不到有效束缚，那么轻易在项目计划、融资、运营、管理跟保护等各阶段产生成绩，产生大年夜众产权胶葛。 （6）投资人抉择难度大年夜。投资人的抉择本身就是一件复杂、充斥很大年夜不断定性的任务，因为当局对投资人招商不熟悉，缺乏有效的投资人抉择机制跟经验，再加上当局广泛缺乏聘请参谋的认识，在引进投资人的过程中，每每对投资人的诚信、气力、天资、经验等方面考察不充分。假如当局一旦抉择了这类不良投资商的同时，那么他们过后违约的伤害也会匆匆收缩起来。